標普昨日稱，中國地產商今年再融資壓力巨大，并稱今年將是樓市“兩極分化年”，部分中小房企出局讓強者愈強

　　近兩月樓市輕微回暖，但對于開發商而言，“倒春寒”也許迫在眉睫。

　　昨日，國際評級機構標準普爾召開電話會議，解讀今年中資地產商的融資困局：對中小房企而言，當前四條融資渠道已經有三條“此路不通”，而下半年面臨地產信托的集中到期，房企倒閉可能重現。

　　出來借錢總是要

　　“年初杭州有房地產公司倒閉。最近還聽說因為有地產企業還不上錢，地產信托產品需要重組。”標普信用分析師陸楓在會上說，今年有6成的房地產信托面臨兌付，而且集中在下半年，對地產公司的資金鏈構成沖擊。“如果市場持續低迷，中小房企資金鏈斷裂的可能性會變大”。此外，由于銀監會厲行監管，房地產信托的發展顯露疲態，信托融資越來越難。

　　信托不行了，能不能從其他地方借到錢？畢竟從標普監測的30家境外上市房企來看，信托融資僅占債務結構的10%，另外三條渠道為：境內銀行貸款（占51%）、境外債券（占25%）以及境外銀行貸款（占14%）。

　　陸楓認為，境外融資已經“此路不通”。“海外債券受市場波動影響大，B級以下的房企，債券收益率在二手市場已經上升到15%至20%，融資大門基本關閉；海外銀行貸款只適用于少數評級高的企業，利率也提高了1個百分點，期限從往常的5年縮短到3年”。

　　唯一能指望的是境內銀行貸款：央行三度下調存準，令資金面略顯寬松。但陸楓表示，調研發現內地房企只有在原授信額度內騰挪，先還舊才有望借新。

　　樓市下滑仍未見底

　　“今年一季度，我們評級的房企銷售都下滑，3、4月份銷售輕微回暖，但不確定這個趨勢能否持續。”標普分析師符蓓說，“今年地產銷售應當跟去年持平，或者稍微下滑，關鍵是高存貨、高競爭有可能導致價格戰。我們維持負面展望，樓市的底部還沒有出現。”

　　符蓓認為，出于通脹憂慮，政府年內仍將抑制樓市投機，限購政策不大可能放松。隨著資金鏈壓力的逐步增大，更多開發商將不得不降價促銷不排除有個別中小房企資金鏈斷裂，走向破產。

　　據透露，標普在情景計算中設定今年房價下跌10%。“目前武漢、青島等二線城市的地產庫存已經超過一年半的銷量，10%是個合理的假設。但我們沒有考慮價格戰的情況。”符蓓說。

　　標普在報告中稱，今年將是樓市“兩極分化年”，部分中小房企出局讓強者愈強。

　　“樓花”能救樓市嗎？

　　羊城晚報記者統計A股地產開發企業發現，過去一年里，開發商面臨資金壓力，紛紛加大“賣樓花”力度，以預收客戶購房款來獲取現金流。

　　今年一季報顯示，120多家A股開發企業的營業收入增加12.8%，但負債里的“預收賬款”增加將近3成。

　　“樓花”能幫地產商“過冬”嗎？

　　標普分析師陸楓對羊城晚報記者表示：“房地產整體銷售還在增加，可以部分解釋預收賬款的增長。但這并不能緩解開發企業的資金緊張。”尤其是預收賬款與銷售額關系密切，一旦銷售下滑，只是“杯水車薪”。

　　目前支撐開發商的主要是賬面現金。據標普統計，至去年12月31日，房企的現金儲備同比下滑了12%。