????主要觀點

????近期權重股的“融資門”成為大盤暴跌的重要原因，短期銀行地產股已存在反彈要求，但中長期趨勢仍不樂觀

????國慶概念股良好的抗跌性使其在調整后的機會將大于其他品種，重點關注軍工、北京商業、旅游股；此外，隨著長假來臨，消費升級和通脹預期概念股也有望全面崛起

????受益3G建設加速、醫改和半年報高成長，通信、醫藥和新能源股未來高成長性值得期待

????近期兩市大盤持續大幅暴跌，我們認為，在我國經濟復蘇明確，各項主要經濟指標積極向好的背景下，經歷暴風雨后的市場有望逐步企穩，投資者不妨逢低關注暴跌后價值凸顯的潛在品種。

 ???銀行、地產股有反彈要求

????作為此次領跌的主力軍，銀行地產股主要由于受到信貸政策微調的影響，7月新增貸款3559億元，環比下降77％，預示下半年信貸政策轉變的可能性較大，且銀行業上半年信貸高速增長將對銀行資產質量下降的風險也在增加。另一方面，由于上半年信貸增速快，但銀行業半年報并不突出，因此，對于銀行業下半年業績增速預期不樂觀使市場拋售銀行股意愿更堅定。對于地產股而言，上半年量價齊升格局能否在下半年延續還不清楚，而信貸收縮對地產業無疑是致命的。

????近期融資門成為大盤暴跌的重要原因，直接造成銀行地產股嚴重超跌，短期兩大板塊已存在反彈要求，但中長期趨勢仍不樂觀。

????國慶概念 仍值得深入挖掘

????最近國慶概念股表現突出，雖然在大跌中未能幸免，但良好的抗跌性和超強反彈能力使其在調整后的表現機會將大于其他品種，而且這些板塊往往資金深度參與，建議重點關注軍工、北京商業、旅游股。此外，隨著國慶長假的到來，消費升級和通脹預期概念股的表現機會也將大增，近期農業、旅游和商業股的表現明顯強于市場，首先，“十一”黃金周對于旅游、商業股構成了明確的利好；另一方面，農產品價格上漲同時引發了市場的通脹預期，當前不少機構預測目前CPI已探底，四季度將轉正，受益漲價品種未來行情可期。

????通信、新能源成長性看點依舊

????從目前情況看，通信股、醫藥股、新能源股還將未來主流資金重點青睞品種，通信股受益于3G牌照發放，醫藥股將主要受益于醫改，而近期公布的《關于建立國家基本藥物制度的實施意見》，對中成藥龍頭企業構成實質性利好。新能源作為是未來發展的主流，受到政策大力扶持，半年報金顯示，風科技和湘電股份半年報業績增幅都高達261％和298％，顯示出行業良好的發展前景。

????周期性行業領跌 適當關注防御性板塊

????市場再現“黑色星期一”，申萬23個一級行業指數全線大跌，以采掘、有色金屬、房地產、鋼鐵等為代表的周期行業跌幅居前；而醫藥生物、商業貿易、食品飲料等防御性行業則相對抗跌。分析人士指出，調整市道，周期性行業大都表現差強人意，建議后市適當關注防御性板塊。

????周一申萬23個一級行業指數的跌幅都超過了4%。采掘指數大跌9.40%，半數以上成分股跌停；有色金屬、房地產、黑色金屬指數的跌幅也在8%以上。農林牧漁、醫藥生物跌幅小于5%，屬于表現相對較好的行業。

????齊魯證券分析師表示，面臨8-9月份銷售淡季以及市場系統性風險的釋放，建議盡量回避周期性行業下行的風險。分析師指出，對鋼鐵、有色金屬、煤炭、化工原料等二級市場主要周期性行業而言，從價格變化趨勢、成本壓力、行業供需關系、細分子行業類型、相對估值水平和投資預期年回報率優勢等因素分析，仍然存在繼續回調的風險。

????在回避周期性行業的同時，分析師建議適當關注部分防御性板塊。分析師統計了2001年-2009年上漲期間漲幅居前的前五大行業和市場調整期間抗跌的前五大行業。統計顯示，在上漲趨勢中，有色金屬、金融服務和房地產等周期性行業表現較為突出；而在調整市道中，防御性行業如食品飲料、商業貿易、醫藥生物、信息服務和交通運輸表現相對較強，尤其在市場初始下跌過程中具有較好的避險功能。

????在防御性行業中，分析師建議將交通運輸、商業貿易作為優先品種，對目前估值較高的食品飲料、餐飲旅游等行業則謹慎對待。由于下半年是醫療改革配套政策文件集中發布階段，加上國家基本藥物制度啟動帶來行業實質性利好，因此對迎來長期發展重大機遇的醫藥行業也可給予關注。