????新基金建倉(cāng)左右為難

????在底部右側(cè)尋找交易機(jī)會(huì)，毫無(wú)疑問(wèn)是投資真理。然而，對(duì)建倉(cāng)期恰逢市場(chǎng)震蕩調(diào)整期的新基金來(lái)說(shuō)，是應(yīng)該瞅準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)、神速建倉(cāng)還是“少吃多餐”、分散風(fēng)險(xiǎn)？證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，6月30日以來(lái)成立的12只偏股型基金全部跌破面值。

????天相數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日，6月30日以來(lái)成立的12只偏股型基金（不包括封轉(zhuǎn)開(kāi)的銀華內(nèi)需），全部跌破面值。其中跌幅最大的基金下跌近20%，“8毛基金”達(dá)5只，還有兩只基金已接近“8毛基金”的邊緣。只有3只入市時(shí)間較短、躲過(guò)了部分調(diào)整的基金凈值接近1元。

????激進(jìn)被套

????由于前期市場(chǎng)看漲，6月以來(lái)的新發(fā)基金在總體上采取了快速建倉(cāng)策略，這一趨勢(shì)在進(jìn)入7月后尤為明顯。然而，“早建倉(cāng)早受益”的預(yù)期卻在市場(chǎng)7月29日5%的下跌和始于8月4日的調(diào)整中被打破。以8月3日成立的一只基金為例，在該基金成立后的第二天就遭遇市場(chǎng)調(diào)整，目前單位凈值僅為0.802元，下跌近20%，幾乎與同期大盤(pán)跌幅相當(dāng)。“這只基金動(dòng)作神速，可能入市后很快接近滿倉(cāng)，建倉(cāng)后迅速被套，只有‘照單全收’大盤(pán)近期的跌勢(shì)。”有市場(chǎng)人士分析道。對(duì)于該基金的“重倉(cāng)被套”，從天相數(shù)據(jù)中也可窺見(jiàn)一斑。數(shù)據(jù)顯示，從8月4日到8月7日，該基金的單位凈值從1元下跌到0.932元，跌幅6.8%，同期，上證綜指最大的波動(dòng)為本輪高點(diǎn)3478.01點(diǎn)到3244.1點(diǎn)，波動(dòng)幅度9.33%；如果以8月4日開(kāi)盤(pán)價(jià)和8月7日收盤(pán)價(jià)作比，上證綜指波動(dòng)僅為6.22%。

????“點(diǎn)背”或許是新基金經(jīng)理當(dāng)前最直觀感受。一位基金經(jīng)理感嘆，“確實(shí)很為難，如果沒(méi)有下跌，輕倉(cāng)甚至空倉(cāng)運(yùn)作，同期基金凈值迅速上漲時(shí)會(huì)面臨壓力。”

????“重倉(cāng)的背后可能是被迫激進(jìn)。”有基金公司內(nèi)部知情人士透露，在業(yè)績(jī)排名和公司高層的壓力下，部分基金經(jīng)理可能被迫激進(jìn)建倉(cāng)。“管老基金時(shí)風(fēng)格保守導(dǎo)致業(yè)績(jī)落后，管新基金時(shí)只能靠激進(jìn)來(lái)博一下排名了。”該人士認(rèn)為，這是一些基金經(jīng)理看空而不能做空的重要原因。一個(gè)明顯的現(xiàn)象就是，新基金的基金經(jīng)理同時(shí)管理公司旗下另一只老基金，對(duì)比同一基金經(jīng)理管理的兩只產(chǎn)品可以發(fā)現(xiàn)，在運(yùn)作新基金時(shí)，基金經(jīng)理顯示出與其一貫風(fēng)格不符的做法。

????輕倉(cāng)小跌

????和8毛基金相比，嘉實(shí)回報(bào)勉強(qiáng)算是市場(chǎng)調(diào)整的受益者。提前結(jié)束募集、借調(diào)整抄底建倉(cāng)的嘉實(shí)回報(bào)，正好趕上了深跌后的3日小幅反彈，目前的凈值接近1元。天相數(shù)據(jù)顯示，嘉實(shí)回報(bào)21日的凈值為1.003元，在入市運(yùn)作3日后凈值增長(zhǎng)0.3%，而上證綜指同期的最大反彈超過(guò)6%。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，該基金雖然踩準(zhǔn)了點(diǎn)，但深幅下跌時(shí)亦不敢大舉建倉(cāng)，建倉(cāng)幅度很小，所以?xún)糁当憩F(xiàn)和同期指數(shù)上漲相比不夠突出。“現(xiàn)在的市場(chǎng)誰(shuí)也看不清楚，迅速建倉(cāng)怕被套，輕倉(cāng)又怕錯(cuò)過(guò)建倉(cāng)良機(jī)，實(shí)在是兩難。” 和嘉實(shí)回報(bào)的情況類(lèi)似，因?yàn)椤岸氵^(guò)部分下跌，分享了部分反彈”，8月11日成立的博時(shí)策略的凈值表現(xiàn)較好，目前是0.989元。

????證券時(shí)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，剔除在調(diào)整中抄底的嘉實(shí)回報(bào)和博時(shí)策略、已經(jīng)剛?cè)胧?天的易方達(dá)300外，凈值表現(xiàn)最好的是6月30日成立的長(zhǎng)城景氣。到8月28日，其凈值為0.9480元，經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)，約半倉(cāng)的“輕倉(cāng)位”是該基金抗跌的主要原因。

????滬上某基金經(jīng)理對(duì)記者表示，抱怨成立時(shí)間不佳已毫無(wú)意義，接下來(lái)如何運(yùn)作才是關(guān)鍵。“調(diào)倉(cāng)應(yīng)該是大家的選擇，畢竟全球和中國(guó)經(jīng)濟(jì)都處于復(fù)蘇之中。大家也不敢輕易減倉(cāng)，調(diào)倉(cāng)吸取相對(duì)低籌碼就成為共同選擇。”