全球性房地產泡沫將使未來兩年的世界經濟增長預期放緩。尤其對部分國家而言，房地產對其經濟拉動比重很大，這些回調對這些國家經濟的影響將會比較明顯———
據中信證券最新數據顯示：在過去的3年里美國地產指數上漲了39%，英國上漲了42%，法國上漲了66%，西班牙上漲了128%。“在全球多個重要市場同時出現房地產熱，這在歷史上還是第一次。”中信證券高級分析師程偉慶告訴《第一財經日報》記者。
全球地產過熱征兆明顯
據這份針對20個國家或地區房地產市場進行調查后得出的報告顯示，11個國家或地區的房地產價格比去年同期上漲10%左右，其中南非增幅達35%。過去3年中，發達國家房地產總體增值約20萬億美元，而在1997年至1999年間，僅增值10萬億美元。
如果將歷史上平均的房價/收入比設定為100。目前，美國的房價/收入比為110%，英國為132%，澳大利亞為120%，房價漲幅超出了人們收入的漲幅。如果將歷史上平均的房價/租金比設定為100,2004年底美國的房價/租金比為歷史平均水平的124%，英國為160%，澳大利亞為168%，房地產的估值指標遠遠高于合理區域。
另有多項數據顯示：目前美國家庭為房屋承擔的負債壓力在加劇，市場中出于投資目的的購房比例也在增加。
有關專家分析，現階段全球房地產價格的普遍上揚與美元貶值不無關系。
在此之前，摩根士丹利曾指出美國經濟目前面臨兩大問題，其一是（包括房地產貸款在內）不斷增加的債務負擔，其中家庭債務總額占GDP比重自1997年以來加速上揚，目前已超過85%，公司債務占GDP比重目前也超過了67%。
其二是，償債率仍居高不下，其中家庭債務在個人可支配收入中占比超過18%，家庭償債額在個人可支配收入中占比超過13%。
與之相對應的是美國消費者普遍缺少儲蓄。自1975年前后個人儲蓄率達到14%的最高點后一路下跌，2001年一度跌至零，目前仍不到1%。
全球房地產過熱成因
分析全球房地產熱的原因，瑞士第一波士頓亞洲區首席經濟學家陶冬告訴記者：“在經濟全球化的浪潮中，資金的流動趨向全球同市，大家走的基本上是一個基調。全球性樓市上漲背后實際上是一個全球性的資金流動性過剩，在這種情況下各國央行利率的調整也出現了一個同步現象，這是一個最主要的原因。”
其次他認為：“在全球范圍內個人擁有住宅的比例大概上升了10％左右。這是過熱的第二個原因。”目前，全球流入房地產業的資金同以往相比已處于歷史的高點。
中信證券高級分析師程偉慶告訴本報記者，在過去的五六年中，全球始終處于一個低息的大環境當中。加之2000年網絡泡沫破滅后資本需要一個新的投資環境，促進了房地產的投資熱潮。
摩根士丹利的首席經濟師史蒂芬·羅奇也曾在其撰寫的研究報告中警告全球房地產泡沫問題。
他分析了來自國際經合組織、國際清算銀行等的數據后得出結論，目前占全世界GDP比重約65%的國家和地區存在房地產泡沫或達到泡沫警戒線。前者包括澳大利亞、英國、韓國、西班牙、荷蘭和南非。后者包括美國、加拿大、法國、瑞典、意大利等。
過熱回調成大勢所趨
在此形勢下，全球房地產業的回調已成必然。
各國央行正試圖令利率回復到正常水平，以控制房地產過熱現象。陶冬說，目前各國央行仍采取一種按部就班的緩慢推進方式來進行調節。但把利率從一個超低區轉向正常水平，這種調節方式是現實可行的。事實上，現在全球市場仍以資產通貨膨脹為主，作為傳統的物價通貨膨脹并沒有出現大幅上揚。因此，央行在處理問題時會擁有更大余地。
與此同時，有分析師認為，美元下挫增加了美聯儲加息的壓力，而2005年美聯儲可能進一步持續加息，將對美國乃至全球房地產業產生影響。
而在此之前，全球房地產市場見頂回調的態勢已愈發明顯。據澳大利亞聯邦銀行的數據顯示，悉尼2004年11月的房地產價格比2003年12月低15%，而全國房地產價格比去年同期平均下降了10%。新西蘭和愛爾蘭的房價雖然仍在上漲，但漲幅已大為縮減。英國公布的官方數字顯示，盡管去年第三季度房地產價格比上年同期上漲14%，但房地產價格和銷量都已開始下降。分析人士預測，未來3年，英國房價將下降20%。
程偉慶表示，全球性房地產泡沫將使未來兩年的世界經濟增長預期放緩。尤其對部分國家而言，房地產對其經濟拉動比重很大，在國民財富中物業作為資產類的比重也很大，這些回調對這些國家經濟的影響將會比較明顯。
