電廣傳媒在8月27日公司2004年第一次臨時股東大會上，88．33％的非流通股股東和95．95％的流通股股東沒有委托代表出席的情況下，打著“合法合規”的旗號通過了《公司關于實施控股股東“以股抵債”報告書》等議案。
首先，大股東已經通過“關聯股東”提前安排的1300多萬股非流通股的贊成票。由于沒有
基本有效票數的硬性約束，那么如果再用各種辦法努力搞到一些流通股贊成票，則投票結果就一定能輕松按設計的方式獲得。而獲得流通股支持票的辦法又被堵死，據媒體報道，流通股股東李先生就認為“征集投票權有貓膩！”他介紹說，“這500多萬流通股多數是公司事先安排好了的，公司把表發到一些證券營業部，讓工作人員對股民說‘縮股呢，對你們有好處，趕快通過吧’，好多人就是這樣糊里糊涂地簽了字。所以現場只有不到10％的流通股東投反對票。”。
當然，稍了解股票市場的人士都會想到其他一些辦法，畢竟事關5億多元的財產歸屬問題。
所以筆者分析，在股東大會未開之前大股東方面的控制的贊成股數至少可以有2000萬股左右。如果流通股股東認為這是侵害自身利益，要否決這個提案，至少要有1000萬股以上的投資者到會場或委托他人投票來否定這個提案。
再看一個數據，截至2004年6月30日，電廣傳媒公司的股東戶數總共有61708戶，除去現在的6戶非流通股東，流通股股東為61702戶，電廣傳媒現在共有15340萬股流通股，平均每戶流通股股東持股約為2500股。要征集1000萬股否定票，至少要征集到4000多人的委托，或4000多人到會場行使否決的權利。
能否征集到4000人呢？首先誰來征集呢？先看看電廣的幾個獨立懂事，他們都贊同欠債大股東的提案，并且發表公告向社會征集贊同意見的人，并沒有提出征集否定意見的投資者。顯然如果是否定意見的投資者是不能委托這些獨立懂事的。那么能否委托他人呢？理論上可以，只要有人站出來征集社會股東的委托就行。
筆者本人作為持有電廣傳媒100股的股東，此前也向市場征集全體流通股股東，征集他們的投票權行使擬于2004年8月27日公司臨時股東大會上股東的權利。
本來筆者愿意成為受托人來征集流通股東的委托來否決這個提案，一切法律委托文件等都準備好了，卻遇到“電廣傳媒”方面的封殺，而后又遇到了征集公告的刊登費用問題，因為這種征集公告屬于廣告范疇，而且是加急的，如果想廣泛告之電廣傳媒的流通股股東，就要在“三個證券報”或電視臺等地方做廣告才行，如此計算下來將近百萬元的廣告等其他費用才能做到有把握的征集到4000戶以上的投資者委托。否則在這樣低迷的市場情況下，6萬多股民中的絕大多數都被電廣傳媒這只股票給嚴重高位套牢了，大多已經不關心眼前的股市了，只等著有朝一日解套再說了。征集公告宣傳不夠就可能無法傳達到足夠多的流通股股東。這樣分析下來，要想替流通股否決這個提案，可能筆者本人還未到股東大會會場代表流通股投資者否決這個提案，自己就已經破產了。
那么只有寄希望于流通股投資者自己支付費用，到達會場去行使否決權一條路了。顯然這條路也不可行，首先，我們什么時候聽說過中國“股權分置”的股東大會有四、五千人之多來參加呢。為什么沒有呢？是因為參會成本太高，全國各地投資者的若想參加這個會議，從交通、食宿等考慮起碼平均每人2000元／次的費用支出。而流通股東平均每人持股為2500股，折算到市值現在虧損的也就只剩20000多元了，來參加一次會議，投一個反對票，等于又挨了一個跌停板的懲罰！從經濟成本角度分析，是不會有什么其他投資者來參會的，除非是本地附近的極個別投資者來參加，而從最后的結果看也是這樣的。
所以，在這樣的一系列的有意無意的制度設計和游戲規則的安排，大股東的方案的最終獲得“程序性的通過”就是一件毫無懸念的事情。因為制度設計已經封住了流通股的口，讓你有口也說不出話來。到處是打著保護流通股股東利益，尊重流通股股東話語權的口號，而上市公司大股東實際中操作嚴密的讓流通股股東已經不可能表達出什么意見來了。流通股股東就像被趕進屠宰場的甬道中待宰的羔羊，除了沉默你還能做什么反映？
于是我們看到了這樣荒唐的投票結果：只有4％的流通股股票參加投票，卻決定了另外96％的流通股股東的財產權的命運！電廣傳媒公司就能傲然對外宣稱以股抵債方案以90％以上的高票通過。
責任編輯：孫琦
