????網易財經8月12日綜合 在外圍連續調整的影響下，今日A股低開低走，逐波走低，未至收盤，滬指已暴跌近130點。除了地產板塊外幾乎所有權重股都跌跌不休。最近大盤為何連續縮量陰跌？盡管很多數據都顯示經濟在緩慢復蘇，但隨著市場的發展，事情正在起變化，以下四大隱憂值得投資者關注。

????一、美國經濟復蘇之路曲折 美股或進入調整期

????11日，美國公布的經濟數據好壞參半，顯示美國經濟復蘇將艱

????美國商務部11日報告說，6月份美國批發庫存經季節調整后比前一個月下降1.7％，降幅遠大于分析家預期的0.9％；5月份批發庫存降幅從0.8％修正到１．２％。這一數據對市場情緒產生不利影響，投資者擔心，大幅削減庫存意味著批發商對需求復蘇的前景仍然存在很大疑慮。

????美國勞工部11日發布的數據顯示，第二季度美國非農業部門的生產率比前一季度大幅增長6.4％，高于分析家預期，是２００３年第三季度以來的最大增幅；第二季度非農業部門單位勞工成本比前一季度下降5.8％，比上年同期下降0.6％。生產率衡量的是非農部門每工時的產出量。通常情況下，生產率的提高預示著經濟衰退即將結束。

????二、基金人士稱倉位已達90% 已無錢進場跟進

????從3000億，到昨日的1200億，滬市成交的巨大“量變”，僅僅用了10個交易日。這樣突然的縮量，讓所有投資者感到害怕。

????北京某基金公司人士表示，新基金的倉位已迅速達90%以上，沒有多少錢能進場跟進了。據該人士介紹，上周五某指數基金凈值跌幅與 滬深300 (行情 股吧)指數跌幅的吻合度超90%，這表明，該基金的倉位可能已近90%的水平。

????公募基金都沒有新增資金的跟進，私募基金募集情況肯定也難樂觀。近期，私募高位清盤的情況也屢有出現。當越來越多的主力機構，都開始感到“缺錢”。

????三、7月新增信貸驟降至3559億創年內新低 但并不意味貨幣政策轉向

????據中國人民銀行昨日公布的數據，今年7月份人民幣各項貸款增加了3559億元，是去年10月份以來的最低數字，僅為前6個月平均信貸投放的1/3左右。摩根士丹利大中華區首席經濟師王慶認為，上半年信貸快速擴張的情況是不可持續的，下半年有可能會恢復到正常情況。但是信貸回落的情況不應視作政策收緊的信號，在票據融資占比下降的同時，中長期貸款占比上升，說明保增長的刺激政策仍將持續。

????摩根士丹利王慶分析稱，昨日公布的投資數據說明，經濟增長的接力棒已由政策驅動的投資傳給了私人部門和內部需求，這是非常積極的變化，可以平息關于過度投資、信貸過度投放和經濟失衡繼續惡化的擔心。下一階段貨幣政策可能會繼續恢復正常，而投資會走向更加可持續的水平，所以信貸回落不會對實體經濟增長構成束縛，更不應被視為政策緊縮的信號。

????四、專家齊聲否認印花稅上調傳聞 真假難辨！

????證券交易印花稅上調的傳聞近期廣為流傳，該傳聞甚至曾影響股指一度深跌超過5%。雖然事后證明虛驚一場，但印花稅上調對股民來說，仍象是樓上的靴子——就等著掉下來。近期政府有多大可能上調印花稅？多位專家紛紛表示：基本不可能。

????在市場岌岌可危的走勢當前，傳來這樣爆炸性的利空，無疑會嚴重打擊市場的信心。況且這只是專家的理論分析，有關部門對此沒有任何回應。可謂真假難辨！難怪帶來驚恐萬分。